Diversification

La diversification réduit les dégâts qu'une seule position peut causer. Elle ne peut pas réduire un risque qui frappe tout en même temps, ce qui explique que des portefeuilles « diversifiés » baissent tout de même lors d'un krach général.

Une tension mérite d'être nommée : la concentration bâtit les fortunes, la diversification les préserve. La plupart de ceux qui se sont enrichis l'ont fait de façon concentrée - dans une seule entreprise - puis ont fortement diversifié ensuite.

Il en faut moins qu'on ne le croit, et au-delà cela n'aide plus. À l'intérieur d'un même marché, l'essentiel du bénéfice est acquis vers vingt à trente lignes ; un seul fonds indiciel mondial en détient des milliers et le fait en une ligne. Passé ce point, ajouter des fonds n'est pas de la diversification mais de la duplication : trois fonds sur des indices qui se recouvrent forment une seule position avec trois jeux de frais.

La concentration que personne ne compte est celle qui se trouve hors du portefeuille. Un salaire versé par un employeur, des actions de ce même employeur et un crédit immobilier dans la même ville, c'est le même pari placé trois fois, et il est généralement bien plus gros que tout ce qui se trouve sur le compte-titres. Corriger cela vaut mieux que détenir un cinquième fonds.